天弘忧配认购95%基金份额却无决策权，大众公用1.9亿元投资引上交所紧急问询

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　　每经记者|黄海每经编辑|魏文艺

　　凭借投资收益在2025年度实现净利润增长近八成之后，大众公用（SH600635，股价5.80元，市值171.24亿元）的一笔对外投资却引来监管紧急问询。

　　3月30日，大众公用公告称，拟作为有限合伙人（LP）以自有资金1.9亿元认购中保投智启宸（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“中保启宸”）95%的份额。值得注意的是，作为出资绝大部分的LP，大众公用在投资决策委员会中却未获得任何席位。

　　该项投资立即引发上交所的问询，并直指大众公用在本次投资中的投资架构、管理费和基金投向三大核心问题。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，大众公用当日公布的2025年年度报告显示，公司业绩增长主要依赖于投资收益，其扣除非经常性损益后的归母净利润同比下降12.73%。

　　根据公告，大众公用计划与中保投资有限责任公司（以下简称“中保投资”）共同出资设立中保启宸基金。该基金认缴出资总额为2亿元，其中大众公用作为唯一的LP，拟以自有资金认缴1.9亿元，出资比例高达95%。

图片来源：大众公用公告

　　然而，大众公用在基金的投资决策中却没有任何话语权。公告显示，基金的投资决策委员会由3名成员组成，全部由作为普通合伙人（GP）的中保投资委派，大众公用未在其中获得席位。而基金的亏损则由所有合伙人按投资成本比例分摊，这意味着大众公用将承担绝大部分的潜在风险。

　　公告发布当天，上交所便向大众公用下发了问询函，聚焦三大核心问题。

　　首先是投资架构。上交所要求大众公用说明，在承担95%的出资义务及主要风险敞口的前提下，未获得投资决策委员会席位的具体原因及商业逻辑，是否违反了“风险与收益对等原则”；结合中保启宸的投资策略及行业惯例，说明公司作为单一有限合伙人出资占比高达95%的合理性，是否与上市公司及控股股东、实控人存在潜在利益安排；以及在完全放弃决策权的情况下如何保障自身利益。

　　其次是管理费。大众公用需一次性预付3年管理费，费率为每年1%。上交所要求公司结合行业惯例说明其合理性，并阐明在基金管理人未能勤勉尽责时，公司是否有权追回已支付的管理费。

　　第三是基金投向。上交所要求大众公用补充披露“先进制造等国家战略新兴产业”的具体投向范围，包括但不限于所属行业、投资阶段、潜在收益，以及论证中保投资是否具备在先进制造等领域的专业投资能力及项目储备。

　　在披露上述计划的当日，大众公用还披露了2025年年度报告。2025年，公司全年实现营收约60.23亿元，同比下降3.61%；归母净利润约4.15亿元，同比增长78.07%。