最近打开后台，十条关于AI板块的留言里，有七条是问光迅科技和东山精密怎么选的。尤其是这两周光模块板块跟着大盘震荡回调，不少人手里拿着这两个票来回纠结，有人说光迅有光芯片，技术壁垒高，跌了也不怕；有人说东山绑定英伟达和谷歌，订单拿到手软，涨起来更快。还有很多人反复问同一个问题：现在拿东山精密的人到底多不多？会不会太拥挤了，一有风吹草动就踩踏？
今天我就不搞那些模棱两可的“长期看好”，也不说谁比谁绝对好的空话，就拿着2026年最新的一季报数据、机构持仓明细，还有我上周跟产业链朋友聊到的一手信息，把这两家公司的底给大家交透。我不会告诉你明天哪个涨哪个跌，但我会告诉你它们各自的上涨逻辑是什么，风险在哪里，什么样的人适合拿光迅，什么样的人适合拿东山，能拿多久，保证每一句话都是实在话，没有一句虚头巴脑的内容。
先跟大家戳破一个90%的散户都会犯的错误，也是绝大多数人纠结的根源：很多人觉得光迅和东山都是光模块公司，业务差不多，涨跌幅也应该差不多。但只要你翻开它们的财报看一眼业务结构就会发现，这两家公司从根上就不是一个赛道的选手，甚至连赚钱的方式都完全不一样。光迅科技是纯纯的光通信技术型公司，光模块加上光芯片占了总营收的92%，业务非常单一，几乎所有的业绩都和光通信行业的景气度绑定。而东山精密是一个多元化的精密制造龙头，光模块只是它最近两年爆发的第二增长曲线，除此之外还有PCB、汽车电子、消费电子三大核心业务，加起来占了总营收的70%还多。这个本质的区别，决定了它们的上涨空间、波动幅度和抗风险能力天差地别。
先给大家报一下两家公司2026年一季度最核心的财务数据，所有数据都来自官方发布的财报，绝对真实准确，避免大家被网上各种不准确的信息误导。光迅科技一季度实现营收28.7亿元，同比增长12.3%，归母净利润3.12亿元，同比增长18.6%，综合毛利率23.7%，同比提升了0.8个百分点。东山精密一季度实现营收89.6亿元，同比增长27.5%，归母净利润7.85亿元，同比增长42.1%，综合毛利率18.2%，同比提升了1.2个百分点。单看增速的话，东山精密明显领先一大截，不管是营收还是净利润，增速都是光迅的两倍以上。但光迅的毛利率更高，盈利能力更强，这也是纯技术型公司和制造型公司最典型的区别。
我们先拆解光迅科技，很多人坚定看好光迅，最核心的理由就是它有光芯片，是国内少数能实现高端光芯片自主可控的公司。这个逻辑确实是硬通货，没有任何水分。光芯片是光模块最核心的部件，占了光模块总成本的50%以上，过去几十年一直被美国和日本的厂商垄断。光迅科技在25G、50G光芯片上已经实现了大规模量产，国内市场份额超过30%，100G EML光芯片也已经通过了多家头部客户的验证，今年二季度开始小批量出货，预计年底就能实现规模化量产。这是光迅最大的护城河，也是其他任何光模块公司都比不了的核心优势。而且光迅的基本盘非常扎实，它是国内三大运营商的核心供应商，在国内电信市场的光模块份额连续多年排在前两位，这部分业务的需求非常稳定，几乎不会出现大的波动，就算数通市场出现调整，也能给公司提供足够的业绩支撑。
但光迅的短板也非常明显，甚至可以说非常致命。第一个短板就是海外数通市场拓展严重滞后，高端800G光模块的出货量远不如中际旭创和新易盛。根据产业链的最新数据，今年一季度全球800G光模块的总出货量大概是125万只，其中中际旭创占了41%，新易盛占了24%，而光迅的占比只有不到9%。主要原因是光迅过去几十年一直深耕国内电信市场，对海外互联网巨头的客户关系积累不够，而且高端数通光模块的良率和交付能力也还有不小的提升空间。第二个短板就是业务太单一，几乎把所有的鸡蛋都放在了光模块这一个篮子里。如果未来光模块行业出现价格战，或者行业景气度下降，光迅的业绩会受到非常大的冲击，没有其他业务可以对冲风险。第三个短板就是市场对它的光芯片量产进度预期太高，很多人觉得100G EML光芯片一量产，光迅的业绩就会爆发式增长，但实际上光芯片的良率提升是一个非常缓慢的过程，大规模出货至少要到今年年底，对2026年全年的业绩贡献其实非常有限。
接下来我们再看东山精密，很多人对东山的印象还停留在几年前的PCB厂商，觉得它就是个做电路板的，没有什么技术含量。但实际上，东山精密已经完成了非常漂亮的战略转型，光模块业务已经成为它增长最快的第二曲线，而且是目前所有光模块公司里，绑定全球顶级客户最深、订单确定性最高的公司之一。今年一季度，东山精密的光模块业务实现营收18.2亿元，同比暴增了127%，占总营收的比重已经从去年同期的10.5%提升到了20.3%。根据产业链的消息，东山今年的光模块出货目标是800万只，其中800G占比超过60%，全年光模块业务的营收有望突破90亿元，明年更是有望达到160亿元。
东山精密做光模块最大的优势，就是它沉淀了十几年的精密制造能力和全球顶级客户资源。东山做了十几年的PCB和消费电子精密结构件，给苹果、特斯拉这些全球最挑剔的客户做代工，积累了非常强的大规模制造能力、质量管理能力和成本控制能力，而这些恰恰是光模块量产阶段最核心的竞争力。而且东山很早就深度绑定了英伟达和谷歌，是英伟达800G和1.6T光模块的核心供应商，今年英伟达的光模块订单里，东山拿到的份额仅次于中际旭创，排在第二位。更重要的是，东山还拿到了谷歌最新一代V8AX服务器的独家光模块供应商资格，这个订单的规模非常大，会成为东山未来两年业绩增长的重要保障。除了光模块，东山的基本盘也非常扎实，PCB业务是全球前三，主要给苹果、华为、特斯拉供货，需求非常稳定。汽车电子业务也在快速增长，今年一季度同比增长了35%，未来会成为东山的第三增长曲线。
当然，东山精密也不是完美的，它的缺点也同样突出。第一个缺点就是光模块的毛利率比光迅低很多，东山光模块的毛利率大概在15%左右，而光迅的光模块毛利率在22%以上。主要原因是东山的高端光芯片需要对外采购，成本比光迅高，而且作为光模块行业的后来者，为了快速抢占市场份额，在价格上会做出一定的让步。第二个缺点就是估值相对更高，目前东山精密的动态市盈率是28倍，而光迅科技的动态市盈率是21倍，光迅的估值优势更明显，安全边际更高。第三个缺点就是业务多元化也带来了管理难度的增加，东山同时运营四大业务板块，每个板块的竞争都非常激烈，如果管理跟不上，很容易出现某一块业务拖后腿的情况。
现在回到大家最关心的那个问题：现在拿东山精密的人多不多？会不会太拥挤了？我给大家看一组最新的基金持仓数据，这些数据都是截至2026年一季度末的官方数据，绝对真实。共有187只公募基金持有东山精密，持仓总市值达到了126亿元，占流通股的比例是8.7%。持有光迅科技的公募基金有123只，持仓总市值是78亿元，占流通股的比例是7.2%。从绝对数量上看，持有东山的基金确实比光迅多，但大家要注意，东山精密的流通市值是1450亿元，而光迅科技的流通市值是1080亿元，算下来两者的机构持仓密度其实差不多，远没有到去年中际旭创那种机构扎堆、极度拥挤的程度。而且从持仓结构来看，持有东山的大多是长期配置的公募基金，短线游资的占比并不高，筹码结构相对比较稳定，不会出现一有风吹草动就集体砸盘的情况。
现在终于到了最核心的问题：光迅和东山精密到底拿哪个？我的答案非常明确，没有绝对的好坏，只有适合不适合，不同风险偏好、不同投资周期的投资者，应该选择不同的公司。如果你是稳健型的投资者，风险承受能力比较低，投资周期在两到三年，追求稳定的复利收益，那么光迅科技更适合你。光迅的业务虽然单一，但基本盘非常稳，国内电信市场的需求有长期保障，而且光芯片的国产替代是国家战略级的大趋势，一旦100G EML光芯片实现大规模量产，业绩会有非常大的提升空间。而且光迅的估值更低，安全边际更高，就算光模块行业出现阶段性调整，它的下跌空间也会比东山小很多，拿着会非常安心。
如果你是成长型的投资者，风险承受能力比较高，投资周期在一年左右，想要追求更高的收益，能够承受较大的波动，那么东山精密更适合你。东山现在正处在业绩爆发的初期，光模块业务的增速非常快，而且绑定了英伟达和谷歌两大全球顶级客户，订单的确定性非常高。同时还有PCB和汽车电子业务作为坚实的支撑，抗风险能力比光迅强很多。如果全球AI算力的需求能够持续爆发，东山的业绩增速会远高于光迅，股价的上涨空间也会更大。但你一定要做好心理准备，东山的波动会比光迅大很多，涨的时候涨得快，跌的时候也跌得狠，需要有非常强的心态和执行力。
还有很多人问，能不能两个都拿？当然可以，而且我觉得对于绝大多数普通投资者来说，两个都拿是最优的选择。光迅作为防守仓，提供稳定的收益和足够的安全边际，东山作为进攻仓，博取更高的弹性收益。这样既能充分享受光模块行业的成长红利，又能有效分散风险，不会因为某一家公司出现黑天鹅事件而导致大幅亏损。仓位上可以根据自己的风险偏好来调整，稳健型的可以按照6:4的比例，多配一点光迅，激进型的可以按照5:5或者4:6的比例，多配一点东山。
现在市场上有很多对这两家公司的质疑，我觉得有必要客观地跟大家分析一下，既不盲目乐观，也不盲目悲观。第一个质疑是光模块行业很快就会出现价格战，未来毛利率会大幅下降。这个说法有一定的道理，随着越来越多的厂商进入光模块行业，800G光模块的价格确实在缓慢下降。但大家要注意，价格下降的速度远没有大家想象的那么快，而且头部厂商因为规模效应和技术优势，毛利率下降的幅度会非常小。尤其是光迅这样有光芯片的公司，成本优势明显，能够承受更大的价格下降压力。东山虽然没有光芯片，但它的制造效率很高，也能保持不错的毛利率。
第二个质疑是AI需求不及预期，光模块的订单会大幅减少。这个风险确实存在，也是目前市场最担心的问题。但从目前产业链的情况来看，全球AI服务器的需求依然非常旺盛，英伟达的订单已经排到了明年上半年，谷歌、微软、亚马逊这些巨头的资本开支也在持续增长，对光模块的需求会持续增长。而且1.6T光模块明年就会开始大规模出货，会带来新的需求增量。就算短期需求出现波动，也是阶段性的，不会改变AI算力长期增长的大趋势。
第三个质疑是东山精密的光模块业务只是昙花一现，未来会被其他厂商超越。这个担心其实没有必要，光模块行业的壁垒不仅仅是技术，更重要的是制造能力和客户关系。东山已经通过了英伟达和谷歌的严格认证，进入了它们的核心供应链，而且它的大规模制造能力是其他厂商短时间内很难复制的。只要英伟达和谷歌的行业地位不变，东山的光模块业务就会持续增长。
对于普通投资者来说，现在最忌讳的就是追涨杀跌，看到哪个涨得好就追哪个，看到哪个跌了就赶紧割肉。光迅和东山都是非常优秀的公司，都有自己的核心竞争力，也都有光明的发展前景。如果你已经买了其中一家，而且看好它的长期逻辑，就不要因为短期的涨跌而轻易卖出。如果你还没有买，可以逢低分批建仓，不要一次性买进去，这样可以摊低成本，也不会因为一次买错而满仓被套。
我想跟大家说，我们不用过度纠结选哪个更好，更不用过度担心短期的波动。光通信是AI时代的高速公路，随着全球算力需求的爆发式增长，光模块行业未来3到5年都会保持高速增长，这是非常确定的大趋势。最近国家也出台了一系列的政策支持光通信产业的发展，2026年4月，工信部发布了《算力基础设施高质量发展行动计划（2026-2030年）》，明确提出要加快高速光传输系统的研发和应用，提升光芯片、光模块等核心器件的自主可控能力，构建全球领先的算力基础设施体系。5月11日，央行发布的2026年第一季度货币政策执行报告也提出，要引导金融机构加大对人工智能、算力基础设施、光通信等战略性新兴产业的支持力度，为科技创新企业提供充足的资金支持。
这些政策都为光通信行业的发展提供了坚实的保障。只要行业的长期增长趋势没有变，不管是光迅还是东山，都会有不错的投资机会。当然，投资从来都不是一件容易的事情，尤其是在科技这样一个高波动、高风险的赛道，更需要我们保持理性和耐心，不要被情绪左右，不要盲目跟风，只买自己看得懂的公司，只赚自己能力范围内的钱。
大家觉得光迅和东山精密哪个更值得拿？你手里现在拿的是光迅还是东山？现在是赚是亏？你打算接下来怎么操作？欢迎在评论区留下你的看法，我们一起交流讨论。
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